Gode afkast i en usikker tid – hvad venter i 2025?

Året der gik 2024: Faldende renter, høje afkast og amerikansk optur  

2024 har budt på flere svingture i både renter og aktiekurser, men helt generelt har det været et godt aktieår.

De amerikanske aktier har klaret sig bedst primært drevet af, at aktierne inden for kunstig intelligens (AI) er skudt i vejret, og af forventningen om, at der vil være lavere renter på vej. De 500 største aktier i USA er i skrivende stund steget med 24%, mens de 50 største i Europa kun er steget med 4,5%.

Mange økonomer troede ved årets begyndelse, at USA var på vej ind i en recession, men det har ikke været tilfældet. Det går faktisk rigtig godt med den amerikanske økonomi. USA har oplevet vækst, tæt på fuld beskæftigelse og faldende inflation i 2024. I Europa er inflationen også aftaget, og heldigvis for det.

Men flere økonomiske nøgletal fra Europa peger på en svækkelse af den økonomiske vækst, så optimismen i den europæiske økonomi er ikke helt så stor.

Ubalancen mellem den amerikanske og europæiske økonomi kan blive yderligere forstærket efter præsidentvalget i USA, hvor Donald Trump som bekendt vandt i november 2024. Han har nemlig bebudet øgede toldsatser, og hvis de også kommer til at gælde for europæiske varer, kan det få stor betydning for den europæiske økonomi.   

Ser vi på renterne, så har de i årets løb haft nogle store udsving, og det har indimellem skabt uro på markederne.

Markedet bruger ofte den 10-årige obligationsrente som pejlemærke for renteniveauet. Den startede i USA med at ligge på ca. 3,9% ved årets begyndelse og er nu på ca. 4,2%. I Europa er den 10-årige obligationsrente faldet fra 3,65% ved årets begyndelse til ca. 2%.

Så renteniveauet er generelt lavere i Europa, hvilket igen hænger sammen med, at den europæiske økonomi er svækket.  

Flotte afkast på Merkurs fonde

Merkurs aktiebaserede fonde har generelt klaret sig rigtig godt i 2024. Vores globale investeringsfonde fra Triodos og SDG Invest har givet henholdsvis 16% og 16,6% i afkast i 2024.

Og det til trods for, at vi i vores negative screening af investeringer fravælger størstedelen af de amerikanske ”Magnificent 7”-aktier, som er syv af de største og mest kendte aktier i USA, fordi de ikke lever op til vores kriterier bl.a. i forhold til sociale og ledelsesmæssige faktorer. På trods af dette fravalg ser vi altså, at fondene giver gode afkast.  

Investeringer i små og mellemstore virksomheder har også klaret sig godt: Triodos Pioneer Impact Fund har givet 9,8% i afkast.

Og så er der en af vores lidt særlige fonde, nemlig Triodos Future Generations Fund, som vi føjede til vores investeringsunivers for snart tre år siden. Fonden investerer til fordel for de kommende generationer og er etableret i samarbejde med UNICEF.

Triodos giver hvert år 0,1% af fondens værdi til støtte for et UNICEF program. Triodos Future Generations Fund har givet et flot afkast på 18,2%.

Forsigtig optimisme på finansmarkederne i 2025

Verden har de senere år været udsat for voldsomme begivenheder som pandemi og krige, hvilket har påvirket energipriser, inflation og renter. Selvom nogle storme er løjet af, lurer nye i horisonten, og det medfører en vis usikkerhed – også i økonomien.

En ting er de fleste dog enige om, nemlig at renterne fortsat vil falde i 2025, særligt i Europa, hvor den økonomiske vækst ikke forventes at blive lige så høj som i USA. Og hvor renten som bekendt kan bruges som et værktøj til at stimulere økonomien.

Både det kommende magtskifte i USA og de mange geopolitiske spændinger i verden kommer til at påvirke markederne i 2025.

Noget af det, alle holder skarpt øje med er, hvor langt Donald Trump i praksis vil gå med de bebudede toldsatser, med immigrationspolitikken og med sin støtte til den fossile industri? Det vil alt sammen få stor betydning for økonomien.

Trods den store usikkerhed, der præger verden lige nu, er der pæne vækstudsigter i USA, og det gør, at mange økonomer forventer et positivt aktieår i 2025.

Dog regner de også med, at det store aktieopsving, vi har set i 2023 og 2024 vil køle lidt ned, så vi kan ikke forvente helt så høje afkast, som vi har set i år. Og de mange usikkerheder i verden gør også, at der kan komme nogle bump på vejen. Men overordnet er forventningerne positive.    

Merkurs vej ind i det nye år

I 2025 vil vi i Merkur fortsat bruge impact som kompas for vores investeringer. Gennem vores samarbejdspartnere Triodos og SDG Invest har vi fortsat fokus på at investere i virksomheder, der bidrager til omstillingen til en bæredygtig økonomi.

Vi følger naturligvis også udviklingen i resten af verden tæt, ikke mindst i USA. Trumps politik vil sandsynligvis vil være dårligt nyt for klimaet på en række områder.

Men vi har en stærk forhåbning om, at Trump ikke vil få varig indflydelse på den grønne omstilling. Der vil komme støj, ja, og Trumps politik kan komme til at forårsage forsinkelser i omstillingen. Det er skidt i en tid, hvor det gælder om at sikre fremdrift og tempo.

Men virksomheder og regeringer vil fortsætte med at investere i bl.a. vedvarende energi, ikke mindst på grund af de mere og mere tydelige risici, som klimaforandringerne medfører.

Dine investeringer har som altid her i Merkur både det formål at generere et finansielt afkast og skabe positiv impact. I det nye år vil vi løbende i vores nyhedsbreve fortælle mere om den forskel, dine investeringer gør.

Vi ønsker alle vores kunder et godt nytår og ser frem til, at vi sammen skal arbejde for en bedre verden i 2025.